2003年、2013年、2021年／小型株が主役になった年の終わり方

Russell 2000は2026年に19%を超える上昇を示し、2003年以来の強さという表現が繰り返し用いられている。この比較は当時の上昇率を参照点として持ち出したものだが、参照するのであれば、その年の後に何が起きたかも合わせて見る価値がある。2003年に47.6%上昇した後、小型株は3年ほど堅調を保ち、2008年に34%下落した。2013年に38.7%上昇した後は、翌年から相対的な劣後が始まり、6年間にわたって大型株が56%上回る局面へ移行した。2021年は14.5%という控えめな上昇にとどまりながら、その年が主役の座の終点となり、翌年に20.5%下落した。上昇率の大きさと、その局面が終わるまでの距離は一致していない。本稿では、小型株が主役となった3つの年を取り上げ、それぞれの終わり方の違いを整理する。特定銘柄の売買を論じるものではなく、局面の構造的な解読を主眼とする。