スペースX（SPCX）3日連続急落、ESGと社債発行の裏でxAIがStarlink利益を全額食い潰す構造

イーロン・マスク氏の純資産が約3500億ドル（約56.6兆円）急減し、スペースX（SPCX）株はIPO価格160ドルを割り込んだ。MSCIによる最下位ESG格付け「CCC」と借り換え目的の大規模社債発行が直接の引き金とされているが、より構造的な問題が水面下に存在する。2025年通期の純損失は49億ドル、xAI部門だけで63.6億ドルの営業損失を出し、Starlinkが稼ぐ44億ドルの営業利益を完全に消滅させた。xAI共同創業者11人全員がIPO前に離脱し、Musk自身も最初の設計に問題があったと公に認めた状態で、600億ドル規模のCursor全株式買収による希薄化が重なった。発行済み株式4〜5%という極端に薄い浮動株がこの構造的脆弱性を増幅し、約9280億ドル（約149.9兆円）の時価総額を吹き飛ばした形だ。